Thường xuyên kiếm lời nhỏ, chấp nhận một vài tổn thất nhỏ, thỉnh thoảng kiếm được khoản lớn, nhưng tuyệt đối không để mất mát lớn. Đây là mười sáu chữ vàng trong bất kỳ hoạt động đầu tư nào, đồng thời cũng là con đường duy nhất để người bình thường có thể thực hiện bước nhảy vọt về giai cấp.

Trên thực tế, ngay cả những người tài giỏi như Tác La Tư hay Ba Phỉ Đặc cũng không thể mãi mãi không thua lỗ. Tuy nhiên, chiến lược đầu tư của họ đảm bảo rằng những khoản thua lỗ đó chỉ là rất nhỏ, tuyệt đối không bao giờ trở thành mất mát lớn.

Nói thì dễ, làm mới khó. Ai cũng biết lý thuyết phải vượt qua lòng tham trong đầu tư, nhưng khi gặp cái gọi là "thị trường bò" (bull market) thì vẫn cứ vay mượn để đầu tư chứng khoán. Ngay cả khi thực sự đã vượt qua lòng tham, tìm thấy một kênh đầu tư có vẻ rủi ro thấp mà ai cũng nói là rất thấp vào thời điểm đó, thì rủi ro thực tế lại cao một cách bất thường, đến mức có thể mất trắng cả vốn. Cho dù tránh được tất cả những điều đó, cứ nghĩ mua một quỹ đầu tư thông thường là an toàn, ai dè đâu lại xuất hiện một loạt "thiên nga đen" (black swan)?

Đáng lẽ là để chạy đua với lạm phát, nhưng nào ngờ không những không thắng được lạm phát, mà còn thua trắng như thể vừa cá cược trên biển quốc tế vậy.

Trong hơn nửa đầu năm 3062, hàng loạt sự kiện "thiên nga đen" liên tiếp xảy ra. Từ việc thị trường chứng khoán toàn cầu và giá dầu sụt giảm mạnh đầu năm, khiến thị trường chứng khoán Mại Quốc gia tăng biến động, cho đến cuộc bỏ phiếu ly khai sắp diễn ra của một quốc gia và những tín hiệu nhập nhằng của Cục Dự trữ Liên bang Mại Quốc về việc có tăng lãi suất hay không, tất cả đều tạo nên một sự bất ổn to lớn.

Vốn dĩ, sự ra đời của AI đã khiến các cổ phiếu công nghệ liên quan đến trí tuệ nhân tạo tăng vọt, kéo theo toàn bộ thị trường có xu hướng đi lên mạnh mẽ dưới sự dẫn dắt của khái niệm AI. Nhưng cũng chính vào thời điểm đó, "thiên nga đen" đã đến. Không, không phải thiên nga đen, mà là một con gấu đen khổng lồ.

Sự kiện Đảo Ác Ma bùng nổ.

Sự kiện Đảo Ác Ma không chỉ gây ra một trận địa chấn chính trị ở Mại Quốc, mà còn dẫn đến làn sóng bán tháo và rút chạy hoảng loạn đối với cổ phiếu và trái phiếu, buộc Sở Giao dịch Chứng khoán Nữu Ước (Nữu Giao Sở) và Nasdaq phải lấy cớ về "vấn đề bất khả kháng" để tạm dừng giao dịch ngay trong ngày thứ hai, và sự đình chỉ này kéo dài trọn một tuần.

Một tuần sau, khi giao dịch trở lại, chỉ số Dow Jones (đạo Jone) ngay lập tức sụt giảm từ 17.882 điểm xuống còn 16.000 điểm. Nasdaq thậm chí còn giảm mạnh hơn, từ mức đỉnh 5.500 điểm xuống còn khoảng 4.900 điểm!

Đây là mức giảm lớn nhất trong một ngày từng được ghi nhận trong lịch sử! Thậm chí còn lớn hơn cả mức giảm khi máy bay đâm vào tòa nhà chọc trời!

Sau đó một tuần nữa, cổ phiếu vẫn tiếp tục lao dốc không ngừng. Dù Cục Dự trữ Liên bang Mại Quốc đã lập tức bơm thanh khoản trở lại thị trường ngay vào ngày giao dịch đầu tháng sáu, nhưng đà giảm vẫn không thể ngăn cản. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử cổ phiếu sụt giảm mạnh đến mức độ này mà không phải do một cuộc khủng hoảng kinh tế bất ngờ gây ra.

Cuối năm ngoái, Cục Dự trữ Liên bang Mại Quốc đã tuyên bố bước vào chu kỳ tăng lãi suất, nhưng giờ đây họ lại bắt đầu cân nhắc lại xem có nên tiếp tục chính sách này nữa hay không. Tổng thống Âu Ba Mã đã trực tiếp tuyên bố rằng Cục Dự trữ Liên bang nên ngừng chu kỳ tăng lãi suất, và hạ lãi suất quỹ liên bang ít nhất 50 điểm cơ bản để xoa dịu tâm lý hoảng loạn của thị trường.

Không ít người ở Đại Chu bắt đầu than thở rằng vận nước đã đến hồi không thể cứu vãn. Những dòng vốn ban đầu chuẩn bị rút khỏi Đại Chu do Mại Quốc bước vào chu kỳ tăng lãi suất, giờ đây lại bắt đầu đồng loạt dừng lại để quan sát tình hình. Có tin tức rò rỉ rằng, bà Janet Yellen (Cừu Đức Lão Thái Thái Da Luân) có thể sẽ bị buộc phải từ chức, và Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Ngân hàng Mại Quốc gốc Ireland 57 tuổi, ông Brian Moynihan (Bố Lai Ân Mạc Y Ni Hán), sẽ tiếp quản vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mại Quốc.

Do cuộc khủng hoảng dân chủ chính trị và những mâu thuẫn từ cuộc đại tuyển, Tổng thống Âu Ba Mã đã tuyên bố tình trạng khẩn cấp toàn quốc, chỉ liên quan đến các cơ quan chính phủ, đồng thời trao quyền tạm thời tiếp quản một số quyền hạn cấp tiểu bang cho chính phủ liên bang. Ông cũng tổ chức lại các nghị sĩ và thượng nghị sĩ quốc hội hiện có để thành lập ba ủy ban lâm thời và một ủy ban đại diện quốc hội lâm thời, nhằm nhanh chóng giảm thiểu nguy cơ sụp đổ quốc gia do khủng hoảng dân chủ chính trị gây ra.

Đồng thời, ngày tổng tuyển cử cũng được hoãn lại đến ngày 15 tháng Một, yêu cầu hai phe một lần nữa đề cử ứng cử viên mới. Việc hoãn đến ngày 15 tháng Một là bởi vì theo quy định của luật pháp trước đây, ngày chuyển giao quyền lực của tổng thống là trước ngày 20 tháng Một.

Đương nhiên, rất nhiều phe phái khác ở Mại Quốc, vốn trước đây phụ thuộc vào hai đảng chính, nay cũng bắt đầu rục rịch, chuẩn bị đứng ra giương cao ngọn cờ. Các phái như Lục phái, Tự do phái, Tiến lên phái, Lao công phái, Phục hưng phái... cùng một số ứng cử viên độc lập cũng đã bắt đầu bày tỏ ý muốn tham gia cuộc đại tuyển lần này.

Đúng là cơ hội ngàn năm có một! Suốt bao năm qua, họ luôn bị hai phe "lừa" và "voi" (Đảng Dân chủ và Cộng hòa) kìm kẹp chặt chẽ, nhưng giờ đây thấy cả hai đều đang lung lay sắp đổ, thì "vương hầu tướng lĩnh há lẽ nào là trời sinh"?

Họ thì có cơ hội ngàn năm có một, còn thị trường tài chính thì coi như gặp hạn. Có thể hình dung rằng, trong nửa tháng này, thị trường tài chính Mại Quốc đã gần như sụp đổ, mức độ ảnh hưởng trong thời gian ngắn thậm chí còn vượt qua cuộc khủng hoảng cho vay cách đây tám năm!

Tuy nhiên, khác với cuộc khủng hoảng cho vay tám năm trước, lần này không phải là vấn đề mang tính hệ thống của toàn bộ ngành tài chính và kinh tế Mại Qu���c, mà là do sự kiện "thiên nga đen" gây ra. Chính vì vậy, không ít dòng vốn quốc tế đã coi đây là cơ hội tốt để bắt đáy và đổ xô vào thị trường thu mua.

Thêm vào đó, để nhanh chóng xoa dịu sự cố, các nhóm WASP (White Anglo-Saxon Protestant) và tập đoàn tư bản Jude đã đạt được một số thỏa thuận bí mật. Dưới sự thúc đẩy của nhiều biện pháp và chính sách tài chính, thị trường những ngày gần đây đã bắt đầu có dấu hiệu ổn định trở lại.

Trong thời gian này, đa số quỹ phòng hộ (hedge fund) đều lâm vào thua lỗ nặng, thậm chí nhiều quỹ chỉ số có khả năng sử dụng các công cụ đối xứng như Inverse ETF (Quỹ hoán đổi danh mục ngược) cũng phải chịu tổn thất lớn. Trong tình huống như vậy, để kiếm được tiền, một là phải có "cheat" (buff), hai là phải có thông tin nội bộ.

Công ty Tứ Số Không Tứ (404) thì vừa có "cheat" vừa có thông tin nội bộ. Ngay trước khi sự kiện Đảo Ác Ma bùng phát, Tứ Số Không Tứ đã rút toàn bộ vốn của quỹ đầu tư số 1 ra để thanh toán, trở thành một trong số ít các quỹ tư nhân không bị tổn thất trên thị trường.

Nếu không, một công ty nhỏ mới thành lập hơn nửa năm như vậy sẽ không thể nào thu hút được sự chú ý của hơn một trăm tổ chức đầu tư và cả các lãnh đạo cấp cao của Bối Lai Đức. Ngược lại, không ai nghi ngờ công ty nhỏ này có liên quan gì đến ASF, bởi dù sao các sản phẩm quỹ đầu tư đã được thiết lập thời gian thanh toán trước khi mở bán.

Tuy nhiên, cho dù họ có gặp may mắn, tránh được cuộc khủng hoảng dân chủ chính trị do ASF gây ra, nhưng liệu họ có dám tuyên bố rằng rủi ro của quỹ đầu tư số 1 của mình gần tương đương với quỹ chỉ số!? Dù sao, họ là một sản phẩm trọng tài ngắn hạn! Người ta từng thấy một công ty nhỏ ngẫu nhiên thành công và "bay cao" (tung bay), nhưng chưa bao giờ thấy một công ty nhỏ nào "bay" đến mức độ như thế này.

Hơn nữa, đây lại là trong lĩnh vực trọng tài ngắn hạn, một hình thức giao dịch cực kỳ lạc hậu. Theo màn hình được Lạc Tử Minh chia sẻ, trên bốn màn hình lớn trong hội trường đồng thời hiển thị chi tiết biến động lịch sử lãi suất mở (lợi nhuận thực tế) dày đặc của quỹ đầu tư số 1 của Tứ Số Không Tứ, đã được thanh toán.

Đứng ngạo nghễ ở cuối phòng họp, Phương Dự lắc đầu khi nhìn thấy màn hình được ẩn giấu theo tâm lý "không có gì lạ". Thật phí biết bao cơ hội để "phô trương rồi vả mặt" mà ba tên ngốc này cứ thế bỏ qua! Lúc này, đáng lẽ phải có những pha lật ngược tình thế bất ngờ, dụ cho vài kẻ chất vấn đầy bụng ý xấu lên tiếng châm chọc, sau đó mới ra tay "vả mặt" một cách hoành tráng, đó mới là cách làm đúng đắn chứ!

Vội vàng ném át chủ bài ra ngoài thế này thì quả là thiếu kiên nhẫn. Đúng là "nhụ tử bất khả giáo dã" (đứa trẻ không thể dạy bảo)!

Trong một cuộc họp kín như thế này, việc trình bày dữ liệu lịch sử lãi suất mở của quỹ đầu tư đã được thanh toán là điều mà nhiều quỹ tư nhân thường làm, đôi khi thậm chí là một phần của tài liệu quảng bá quỹ sau này. Vừa bước vào, thoạt nhìn La Bá Đặc Tạp Bì Thác đang quan sát nhóm ba người, nhưng thực chất sự chú ý của ông ta luôn hướng về Giang Nam Trăn. Chỉ là sau khi vô tình lướt qua một màn hình lớn gần đó, ông ta lập tức trợn tròn mắt kinh ngạc.

Đây là... Vài giây sau đó, một tràng tiếng kinh ngạc liên tiếp vang lên khắp phòng.

Từ bảng chi tiết biến động này, có thể thấy rõ ràng rằng các giao dịch "màu xanh lá" (có lãi) về cơ bản chiếm tới 80% tổng thể biến động. Quan trọng nhất, mỗi lần thay đổi lãi suất mở đều cực kỳ chính xác, đúng với biến động của thị trường.

Cho dù công ty Tứ Số Không Tứ này may mắn, quỹ đầu tư số 1 của họ đã kịp hoàn thành phần lớn các giao dịch hòa vốn và thanh khoản trước sự kiện Đảo Ác Ma, nhưng những sự kiện "thiên nga đen" trước đó thì họ đã tránh được bằng cách nào? Dù sao, họ đã sử dụng chiến lược trọng tài ngắn hạn, mà loại chiến lược này, nếu dùng đòn bẩy cao, căn bản không phù hợp với thị trường tài chính trong nửa đầu năm nay.

"Đây chính là biến động lịch sử lãi suất mở của quỹ đầu tư số 1 của chúng tôi. Mọi người có thể thấy rằng chúng tôi khá may mắn khi đã hoàn tất việc thanh toán quỹ đầu tư số 1 trước khi cuộc khủng hoảng dân chủ chính trị này xảy ra, do đó không bị ảnh hưởng bởi nó." Lạc Tử Minh là một người khá linh hoạt, trong tình huống có nhiều đối tượng nhạy cảm như vậy tại hiện trường, anh đã không trực tiếp nhắc đến hai từ "Đảo Ác Ma", mà thay vào đó là "khủng hoảng dân chủ chính trị". "Ngay cả khi loại trừ ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng dân chủ chính trị bất ngờ này, quý vị cũng có thể thấy rằng quỹ đầu tư số 1 của chúng tôi về cơ bản không bị ảnh hưởng quá lớn bởi các sự kiện "thiên nga đen" khác trong hơn nửa đầu năm. Trong đó, lần tổn thất lớn nhất là vào tháng Tư, do Cục Dự trữ Liên bang Mại Quốc tuyên bố trì hoãn tăng lãi suất vì giá cổ phiếu AI tăng vọt, nhưng cũng chỉ vỏn vẹn 1,3% tổn thất. Điều này chủ yếu là vì..."

Chiêm Mỗ Tư Huệ Đặc Khắc cau mày, trừng mắt nhìn, một nhà đầu tư nước ngoài không giấu nổi sự kinh ngạc thốt lên: "Các người không hề dùng đòn bẩy ư!!!???" Lúc này, tất cả mọi người trong phòng họp đều đã bừng tỉnh.

Không hề dùng đòn bẩy!!! Thảo nào họ dám nói quỹ đầu tư số 1 với chiến lược trọng tài ngắn hạn của mình có độ an toàn sánh ngang với quỹ chỉ số! Không, thậm chí còn an toàn hơn cả các quỹ chỉ số có sử dụng đòn bẩy!

Đòn bẩy là cỗ máy khuếch đại rủi ro, đồng thời cũng là nguồn gốc căn bản nhất của các rủi ro tài chính trên thế giới hiện nay. Nhưng cũng chính đòn bẩy lại là nơi khởi nguồn của tài sản!

Trên thị trường trọng tài ngắn hạn, tỷ lệ đòn bẩy của mỗi tổ chức cơ bản đều nằm trong khoảng từ 3 đến 10 lần. Nếu một giao dịch mang lại lợi nhuận 100% trên số vốn chỉ một đồng, thì bạn cũng chỉ kiếm được một đồng. Nhưng khi có thêm đòn bẩy thì lại khác: ban đầu chỉ kiếm được một đồng, với đòn bẩy gấp ba, bạn có thể kiếm ba đồng; với đòn bẩy gấp năm, bạn kiếm được năm đồng; và với đòn bẩy gấp mười, bạn có thể dùng một đồng để kiếm mười đồng! Lợi nhuận được phóng đại lên gấp 10 lần!

Trước cuộc khủng hoảng cho vay lần thứ hai, một số quỹ phòng hộ thậm chí đã sử dụng tỷ lệ đòn bẩy lên tới hơn 250 lần trên MBS (Chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp)! Ngay cả hiện tại, dù tỷ lệ đòn bẩy cao như vậy không còn phổ biến trong giao dịch cổ phiếu (tỷ lệ đòn bẩy của các nhà giao dịch tần số cao hiếm khi vượt quá 20 lần), nhưng trên thị trường ngoại hối, thỉnh thoảng vẫn có thể bắt gặp đòn bẩy siêu cao lên tới 200 lần trở lên.

Nói chung, trong các quỹ tư nhân sử dụng hình thức trọng tài ngắn hạn lạc hậu như vậy, việc không sử dụng đòn bẩy dù tương đối hiếm, nhưng không phải là không có. Tuy nhiên, họ lại đạt được tỷ lệ lợi nhuận 482% trong 100 ngày giao dịch!

Nếu không dùng đòn bẩy thì làm sao họ đạt được điều đó!?

Đây hoàn toàn nằm ngoài dự kiến của tất cả các tổ chức đầu tư, bao gồm cả La Bá Đặc Tạp Bì Thác. Ngay từ đầu, họ đều ngầm thừa nhận rằng công ty này hẳn đã sử dụng đòn bẩy khoảng 10 lần và gặp may mắn trong vài giao dịch, nhờ đó mới đạt được tỷ lệ lợi nhuận cao như vậy trong 100 ngày giao dịch.

Trước đó, Lạp Lý Phân Khắc từng suy đoán với La Bá Đặc Tạp Bì Thác rằng công ty quỹ đầu tư này hẳn đã áp dụng một thuật toán mới tương tự giao dịch định lượng tự động (automated quantitative trading) dưới hình thức đòn bẩy cao, thì mới có thể đạt được tỷ lệ lợi nhuận như vậy.

Nhưng giờ đây, tất cả hồ sơ giao dịch đều chứng minh rằng họ chỉ sử dụng nguồn vốn tự có mà đã đạt được một kết quả gần như kỳ tích này!

Đây đúng là một kỳ tích! Không, phải nói, đây là một phép màu!

Ngay cả La Bá Đặc Tạp Bì Thác cũng tạm thời quên bẵng sự chú ý dành cho Giang Nam Trăn, ánh mắt lấp lánh nhìn chằm chằm màn hình, để lộ vầng trán hói bóng loáng dưới ánh đèn, nơi chân tóc đã lùi tít ra sau gáy.

Họ đã làm điều đó bằng cách nào?

Chẳng lẽ đây chính là tác dụng của hệ thống Vol'jin mà họ vẫn nhắc đến!?

La Bá Đặc Tạp Bì Thác trừng mắt nhìn Lạc Tử Minh, ánh mắt như phát ra tia sáng.

Việc ứng dụng AI vào ngành tài chính để thực hiện giao dịch tự động hóa không phải là chuyện gì mới mẻ. Hơn 30 năm trước, giao dịch theo chương trình (program trading) đã rất phổ biến ở Phố Wall (Hoa Nhĩ Nhai), chủ yếu được dùng cho giao dịch khối lớn và trọng tài.

Hơn 20 năm trước, Chiêm Mỗ Tư Tây Mông Tư thành lập Công ty Khoa học Kỹ thuật Văn Nghệ Phục Hưng. Quỹ đầu tư Renaissance Technologies (thưởng lớn chương quỹ đầu tư) dưới trướng công ty này là quỹ đầu tư định lượng đầu tiên trên thế giới, sử dụng các mô hình toán học phức tạp và phương pháp thống kê để thực hiện trọng tài tự động và giao dịch đối xứng. Nhờ những đột phá trong lĩnh vực định lượng, Chiêm Mỗ Tư Tây Mông Tư đã trở thành một trong những người giàu nhất thế giới, với thu nhập trung bình hàng năm vượt quá một tỷ bước nguyên và tài sản cá nhân lên tới 20 tỷ bước nguyên.

Nói thêm, Chiêm Mỗ Tư Tây Mông Tư là một nhà toán học, đồng thời là viện sĩ Viện Khoa học Mại Quốc. Đối tác hợp tác trước đây của ông chính là đại sư toán học Trần Tỉnh Thân, người sau này đã trở về nước. Sau khi Chiêm Mỗ Tư Tây Mông Tư mở ra kỷ nguyên giao dịch định lượng, vô số nhà toán học ban đầu không liên quan nhiều đến tài chính đã đổ xô vào lĩnh vực này, tạo dựng sự nghiệp và gần như biến tài chính thành một ph��n của toán học ứng dụng.

Cho đến khi giao dịch điện toán tốc độ cao (high-frequency trading) và giao dịch tần số cao ra đời, Phố Wall (Hoa Nhĩ Nhai) đã trở thành ngành nghề đầu tư vào công nghệ thông tin (IT) lớn nhất, chỉ sau các công ty công nghệ. Hầu như mọi "ông lớn" ở Phố Wall đều sở hữu siêu máy tính và những máy chủ hàng đầu thế giới, tất cả chỉ để dẫn trước đối thủ cạnh tranh 0,000một giây và giành lấy khách hàng của họ.

Trong tình huống đó, hầu như mọi công ty ở Phố Wall đều không ngừng nghiên cứu các mô hình tính toán có xác suất thành công cao hơn và hiệu suất nhanh hơn. Ví dụ như Bối Lai Đức, tỷ lệ nhân sự cao nhất hiện nay thực tế lại là những chuyên gia về IT và toán học. Linux, Java, PHP, Python, MBA, Blockchain... Tại đây, bạn gần như có thể thấy tất cả những gì mà các công ty IT khác cần.

Thậm chí cả việc trang trí cũng không ngoại lệ.

Và khi các mô hình ngôn ngữ lớn (Large Language Models - LLM) ra đời vài tháng trước, những "ông lớn" ở Phố Wall, bao gồm Bối Lai Đức, cũng đã ngay lập tức nghiên cứu chúng, hy vọng sử dụng mạng lưới thần kinh để tạo ra các mô hình AI lớn, nhằm nâng cao xác suất thành công của giao dịch tự động.

Tất nhiên, họ cũng đã xem qua luận văn của Phương Dự về việc ứng dụng mô hình đa nhân tố mạnh mẽ (strong multifactor model) trong học sâu. Mặc dù họ cũng đã tự huấn luyện một mô hình tương tự, nhưng hiệu quả lại không mấy khả quan. Dù xác suất thành công thực sự tăng lên, nhưng rủi ro cũng lớn hơn, và đặc tính "hộp đen" cùng sự khó kiểm soát của các mô hình lớn đã khuếch đại thêm loại rủi ro này.

Tuy nhiên, thị trường tài chính vô cùng phức tạp và biến động, luôn chịu ảnh hưởng bởi các thay đổi bên ngoài. Dù các mô hình lớn có học bao nhiêu dữ liệu đi chăng nữa, vẫn rất khó để dự đoán chính xác xu hướng thị trường trong tương lai, chứ đừng nói đến xu hướng của từng cổ phiếu hay từng lĩnh vực. Mặc dù vậy, khả năng học hỏi và tiềm năng mà AI thể hiện vẫn khiến Bối Lai Đức không khỏi cảnh giác.

Chỉ riêng mô hình ngôn ngữ lớn sơ khai Quả Quýt 1.99, sau khi được huấn luyện kỹ năng, đã có thể giảm bớt ít nhất 70% khối lượng công việc của một nhà phân tích thông thường. Dựa trên phân tích chuyên nghiệp của Bối Lai Đức, việc một mô hình lớn trong tương lai có thể nâng lợi ích đã điều chỉnh theo rủi ro (tương đương với xác suất thành công) lên trên 65% mà không gây ra rủi ro không thể kiểm soát, có lẽ chỉ là vấn đề thời gian.

Mà giờ đây, nghe ý tứ trong lời nói của "mọt sách" Đại Chu này, thì hệ thống Vol'jin của họ đã sử dụng giao dịch tự động do AI điều khiển? Mô hình ngôn ngữ lớn Quả Quýt mới chỉ bắt đầu thử nghiệm Alpha vào tháng Tư, vậy làm sao họ có được AI sớm như vậy? Hay đây chỉ là một dạng thuật toán cao cấp hơn? Chỉ trong chớp mắt, vài suy nghĩ đã vụt qua trong đầu La Bá Đặc Tạp Bì Thác.

Bản quyền của đoạn văn này được bảo hộ bởi truyen.free.